英伟达再创纪录：季度营收 680 亿美元，黄仁勋称“全球 GPU 库存耗尽，Token 需求指数级爆发”

全球市值最高的公司 英伟达 (NVIDIA) 再次交出了一份令人咋舌的成绩单。周三公布的最新财报显示，受益于全球对 AI 算力的狂热需求，英伟达单季度营收高达 680 亿美元，同比增长 73%，刷新历史纪录。

核心数据：数据中心独挑大梁

• 总营收：680 亿美元（同比增长 73%）。
• 数据中心业务：贡献了 620 亿美元，占总营收的 91%。
  • 其中 计算产品（GPU 等）：510 亿美元。
  • 网络产品（InfiniBand/Ethernet）：110 亿美元。
• 全年营收：达到惊人的 2150 亿美元。

 黄仁勋重磅发声：Token 需求呈“指数级”增长

在财报电话会议上，英伟达 CEO 黄仁勋 (Jensen Huang) 描绘了一幅算力极度紧缺的图景：

“全球对 Token 的需求已变得完全呈指数级增长。我们用了六年时间建立的云端 GPU 库存已被完全占用，而且价格还在上涨。”

他提出了一个全新的行业公式：“在这个 AI 的新世界里，计算就是营收。”

• 逻辑链条：没有计算就无法生成 Token → 没有 Token 就无法增长营收。
• 拐点已至：黄仁勋认为，AI 行业已达到盈利拐点，生成的 Token 不仅对客户具有生产力，对云服务提供商而言也已变得有利可图。

中国市场：解禁却无营收，警惕本土对手崛起

尽管美国政府近期解除了部分对华芯片出口限制，但英伟达财报显示，本季度来自中国的营收依然为零。

• 现状：CFO Colette Kress 表示，虽然获批少量 H200 产品出口，但“尚未产生任何营收”，且不确定是否有产品能顺利进入中国。
• 警告：Kress 特别指出，中国本土竞争对手（暗指近期 IPO 的 摩尔线程 Moore Threads 等）正在取得进展，“有可能长期颠覆全球 AI 产业的结构”。这意味着英伟达可能正永久性地失去部分中国市场份额。

投资动态：300 亿押注 OpenAI？“尚无保证”

针对市场热议的英伟达拟投资 OpenAI 一事（据报道金额高达 300 亿美元），黄仁勋表态谨慎乐观：

• 进展：“我们继续与 OpenAI 合作...相信已接近达成协议。”
• 关系网：同时提及与 Anthropic、Meta 及 xAI 的紧密合作。
• 风险提示：在向 SEC 提交的文件中，英伟达明确强调，该投资 “没有保证” (No Assurance)，暗示交易仍存在变数。

 资本支出与未来展望

面对科技巨头们创纪录的资本支出（CapEx），黄仁勋表达了信心。他认为这些巨额投入并非泡沫，而是即将转化为实实在在的营收。随着 Token 生成进入盈利阶段，下游云厂商的购买力将进一步增强，从而支撑英伟达未来的高增长。