软银拟借50亿美元投资OpenAI，Arm股份成主要抵押品

据彭博社报道，软银正计划通过一笔 50亿美元的保证金贷款，进一步投资OpenAI。该贷款将以其持有的 Arm Holdings 股份作为抵押，若交易达成，软银对Arm股票的总借款额将升至 185亿美元。

此举扩大软银在OpenAI的持股，或用于支持与OpenAI相关的基础设施投资。目前，软银已通过Arm股份获得135亿美元贷款额度（截至2025年3月），其中50亿美元尚未动用，为新增融资提供了操作空间。

Arm成软银AI战略的“提款机”

软银长期依赖其核心资产进行融资，而非直接出售股权。今年Arm股价上涨38%，进一步提升了其作为抵押品的价值。自2023年Arm IPO以来，软银已多次以此为担保获取大额贷款：

• IPO前：通过摩根大通、高盛等安排80亿美元保证金贷款；
• 2024年：获得150亿美元一年期贷款，用于美国AI项目；
• 此次新增50亿美元，目标直指OpenAI生态。

Arm股票已成为软银推进AI战略的主要流动性来源。

AI扩张代价高昂，总投入或超300亿美元

软银正加速押注AI领域，近期一系列大手笔投资包括：

• 承诺向 OpenAI与Oracle主导的“Stargate”项目 投入最高 300亿美元，用于建设美国AI数据中心；
• 以 54亿美元收购ABB机器人业务；
• 收购英国AI芯片公司 Graphcore（金额未披露）；
• 同意以 65亿美元收购Ampere Computing（交易尚在推进中）。

彭博情报分析师Sharon Chen估计，若上述交易全部完成，软银在AI相关领域的总融资需求可能 超过300亿美元。

风险隐现：杠杆逼近警戒线

尽管融资策略短期内支撑了扩张，但风险正在累积。分析师指出，软银对Arm股票的质押比例已接近 25%的贷款价值比（LTV）阈值——一旦股价大幅回调，可能触发追加保证金或信用评级下调。

软银或通过资产出售、结构化融资等方式缓解压力，但其AI雄心正越来越依赖 Arm股价的持续坚挺 与 AI概念股的整体热度。这使其既站在AI浪潮的中心，也暴露于市场波动的前沿。